Optionen Grundlagen: Die Black Scholes Formel In der heutigen Ausgabe von Options Basics, ging weg von den ausgetretenen Pfaden, um zu erlernen, wie Optionen mit der Black Scholes Formel berechnet werden. Vor mehr als 30 Jahren führten Fischer Black, Robert Merton und Myron Scholes die Vermutungen aus Optionskursen durch Veröffentlichung der Black Scholes Formel durch, die eine Option in Abhängigkeit von den folgenden Elementen bewertet: Aktienkurs und Ausübungspreis, Zeit bis zum Verfall , Volatilität, Dividendenstatus und Zinssätze. Aktienkurs und Ausübungspreis Es mag offensichtlich klingen, aber der wichtigste Faktor, der den Preis einer Option bestimmt, ist der zugrunde liegende Aktienkurs im Verhältnis zum Basispreis der Option. Wenn ein Lagerbestand höher ist, wird der Preis eines Anrufs wahrscheinlich zunehmen, während der Preis eines Puts höchstwahrscheinlich fallen wird. Umgekehrt, wie ein Lager gravitates niedriger, wird der Preis eines Anrufs wahrscheinlich nachlassen, während der Preis für eine Put wird in der Regel teurer werden. Die Beziehung zwischen dem zugrunde liegenden Aktienkurs und dem Ausübungspreis bestimmt, ob eine Option im Geld oder aus dem Geld besteht. Die Beziehung quantifiziert auch einen intrinsischen Wert. Das ist der Betrag, um den eine Option im Geld ist. Mit anderen Worten, der innere Wert ist: der Betrag, um den ein Aktienkurs den Ausübungspreis eines Aufrufs übersteigt oder der Betrag, um den ein Aktienkurs unter den Ausübungspreis einer Aktie fällt. Zum Beispiel können wir sagen, dass Aktien-ABC mit 50 gehandelt wird. Der ABC-45-Aufruf hätte einen intrinsischen Wert von 5 (50 - 45), wie auch der ABC 55 (55 - 50 5). Allerdings würden die ABC-55-Aufruf und ABC-45 gesetzt haben beide einen intrinsischen Wert von Null, da sie derzeit aus dem Geld. Zeit bis zum Ablauf Der Zeitablauf, der als Zeitzerfall bekannt ist, arbeitet gegen einen Optionskäufer, da der Preis für Out-of-the-money Optionen mit einer beschleunigenden Rate abnimmt, wenn Expirationsansätze anfallen. Aus diesem Grund werden Back-Monats-Optionen in der Regel teurer sein als Optionen im Vormonat, da weiterverarbeitete Verträge mehr Zeit haben, um am Ende zu sein. Mit unserem vorherigen Beispiel, sagen wir, die Aktien von ABC sind immer noch in der Nähe von 50 handeln. In diesem Sinne ein ABC Juni 60 Anruf wäre höchstwahrscheinlich weniger teuer als ein ABC September 60 Anruf, obwohl beide Verträge den gleichen Streik haben. Dies ist, weil die September-Position hat mehr Zeit bis zum Verfall, also eine bessere Chance auf Finishing in das Geld. Um einen Optionszeitwert zu berechnen, würden Sie den intrinsischen Wert vom Preis der Option subtrahieren. Früher haben wir festgestellt, dass der innere Wert des ABC-45-Aufrufs 5 war. Jetzt können wir davon ausgehen, dass die letzte Frage Preis dieser Option in-the-money war 7,50. In diesem Fall würde der ABC 45-Anforderungszeitwert 2,50 betragen (7,50 - 5 2,50). Die Volatilität spiegelt die Neigung des Basiswerts wider, entweder nach oben oder nach unten zu schwanken. Händler berücksichtigen oft eine historische Volatilität, die die Bestände der vergangenen Bewegungen und die implizite Volatilität misst. Die misst, welche Optionen Spieler erwarten, dass zukünftige Volatilität sein wird. Einfach ausgedrückt, eine Aktie, die dazu neigt, mehr relativ zu einer anderen Aktie fluktuieren wird höhere Prämien zu beherrschen. Zum Beispiel wissen wir, dass Aktien-ABC ist in der Nähe der 50-Ebene als Ergebnis, können wir sagen, die at-the-money ABC 50 Aufruf geht für 5. Jetzt können wir sagen, dass Lager XYZ ist auch Handel in der Nähe der 50-Ebene - wouldnt Die den Preis eines XYZ 50 Anruf 5, auch nicht unbedingt machen. Obwohl die Anteile von ABC und XYZ beide in der Nähe der 50-Ebene handeln, könnte XYZ eine höhere historische Volatilität aufweisen. Einfach gesagt, könnten die Anteile von XYZ anfälliger für schwankende in der Vergangenheit sein, so dass die Chancen größer für eine at - oder out-of-the-money-Option, um das Geld zu beenden. Dividenden und Zinssätze Obwohl die oben genannten Faktoren in der Regel einen größeren Einfluss auf die Optionspreise haben, können Dividenden und Zinsen auch eine Maut erheben. Da die Ausschüttung einer Dividende den Aktienkurs um den Betrag einer Dividende reduziert, senken die Dividenden die Call-Preise und erhöhen die Preise. Dies liegt daran, Dividenden erhöhen die Attraktivität der Holding der Aktie statt Kauf Anrufe auf die Aktie. Umgekehrt müssen Leerverkäufer Dividenden auszahlen, so dass der Kauf von Puts attraktiver ist, als eine Aktie zu kürzen. Inzwischen erhöhen eskalierende Zinsen erhöhen Aufruf Prämien und senken Prämien senken. Höhere Zinssätze erhöhen den zugrunde liegenden Aktienkurs, der von dem Modell als Wert der Aktie bei Optionslaufzeit angenommen wird. Die Schaeffers Investment Research bietet Echtzeit-Optionshandelsdienstleistungen sowie tägliche, wöchentliche und monatliche Newsletter an. Bitte klicken Sie hier, um sich für den kostenlosen Newsletter anzumelden. Die SchaeffersResearch-Website bietet Finanz-Nachrichten, Bildung und Kommentar, plus Lager Screener, Filter und viele andere Tools. Gründer Bernie Schaeffer ist der Autor des bahnbrechenden Buches The Options Advisor: Wealth-Building Techniques mit Equity Amp-Index-Optionen. Alle Rechte vorbehalten. Eine unautorisierte Vervielfältigung von SIR-Publikationen ist streng verboten. Die hierin enthaltenen Ansichten und Meinungen sind Ansichten und Meinungen des Autors und entsprechen nicht unbedingt denen der NASDAQ OMX Group, Inc. Options Pricing: Black-Scholes-Modell Das Black-Scholes-Modell zur Berechnung der Prämie einer Option wurde eingeführt 1973 in einem Papier mit dem Titel "Die Preisgestaltung von Optionen und Corporate Liabilities", veröffentlicht im Journal of Political Economy. Die Formel, die von den drei Ökonomen Fischer Black, Myron Scholes und Robert Merton entwickelt wurde, ist vielleicht das wohl bekannteste Optionspreismodell der Welt. Black verstarb zwei Jahre, bevor Scholes und Merton 1997 den Nobelpreis für Wirtschaftswissenschaften erhielten, um eine neue Methode zur Bestimmung des Wertes von Derivaten zu finden (der Nobelpreis wird nicht posthum gegeben, doch der Nobel-Ausschuss würdigte die Rolle Blacks im Schwarzen - Scholes-Modell). Das Black-Scholes-Modell wird verwendet, um den theoretischen Preis der europäischen Put-and-Call-Optionen zu berechnen, wobei Dividenden, die während der Optionenlebensdauer gezahlt wurden, ignoriert werden. Während das ursprüngliche Black-Scholes-Modell die Auswirkungen von Dividenden, die während der Laufzeit der Option gezahlt wurden, nicht berücksichtigte, kann das Modell angepasst werden, um Dividenden durch die Festlegung des Dividendendatums des Basiswertes zu berücksichtigen. Das Modell stellt bestimmte Annahmen unter anderem dar: Die Optionen sind europäisch und können nur bei Verfall ausgeübt werden. Während der Laufzeit der Option werden keine Dividenden ausgeschüttet Effiziente Märkte (dh Marktbewegungen können nicht vorhergesagt werden) Keine Provisionen Der risikofreie Zins und die Volatilität von Die zugrunde liegenden sind bekannt und konstant Folgt eine logarithmische Verteilung, die ist, werden die Renditen auf dem Basiswert normal verteilt. Die in Abbildung 4 dargestellte Formel berücksichtigt folgende Variablen: Aktueller Basiswert Optionen Ausübungspreis Zeit bis zum Auslaufen, ausgedrückt als Prozentsatz eines Jahres Implizite Volatilität Risikofreie Zinsen Abbildung 4: Die Black-Scholes-Preisformel für Call Optionen. Das Modell ist im Wesentlichen in zwei Teile aufgeteilt: das erste Teil, SN (d1). Multipliziert den Preis mit der Änderung der Gesprächsprämie in Relation zu einer Änderung des Basiswerts. Dieser Teil der Formel zeigt den erwarteten Nutzen des Kaufs des Underlyings. Der zweite Teil, N (d2) Ke (-rt). (Gilt das Black-Scholes-Modell für europäische Optionen, die nur am Verfalltag ausübbar sind). Der Wert der Option wird berechnet, indem die Differenz zwischen den beiden Teilen genommen wird, wie in der Gleichung gezeigt. Die Mathematik in der Formel beteiligt ist kompliziert und kann einschüchternd sein. Glücklicherweise müssen jedoch Händler und Investoren die Mathematik nicht kennen oder verstehen, um die Black-Scholes-Modellierung in ihren eigenen Strategien anzuwenden. Wie bereits erwähnt, haben Optionen Händler Zugang zu einer Vielzahl von Online-Optionen Taschenrechner und viele der heutigen Handelsplattformen verfügen über robuste Optionen Analyse-Tools, einschließlich Indikatoren und Tabellenkalkulationen, die die Berechnungen und die Ausgabe der Optionen Preisgestaltung. Ein Beispiel für einen Online-Black-Scholes-Rechner ist in Abbildung 5 dargestellt. Der Benutzer muss alle fünf Variablen eingeben (Ausübungspreis, Aktienkurs, Zeit (Tage), Volatilität und risikoloser Zinssatz). Abbildung 5: Ein Online Black-Scholes-Rechner kann verwendet werden, um Werte für Anrufe und Puts zu erhalten. Die Benutzer müssen die erforderlichen Felder eingeben und der Rechner übernimmt den Rest. Rechner Höflichkeit tradingtodayBlack-Scholes Formel 1973 veröffentlichten die Mathematiker Fischer Black, Myron Scholes und Robert Merton ihre Formel für die Berechnung der Prämie einer Option. Diese Formel, die als Black-Scholes-Modell bekannt ist, trug eine Vielzahl von Faktoren bei, die die Prämie beeinflussen: Basiswert Aktienkurs Optionen Ausübungspreis Zeit bis zum Auslaufen Implizite Volatilität Dividendenstatus Zinsen Obwohl die Black-Scholes-Formel bekannt ist, ist sie nicht die einzige Methode Zur Berechnung eines optionalen theoretischen Wertes. American-Stil Aktienoptionen werden in der Regel mit einem bi-nomiales Modell aufgrund der frühen Übung Merkmal Preisen. Anleger können Anpassungen oder manuelle Anpassungen an beliebigen Preismodellen vornehmen, um die Auswirkungen von Aktienbewegungen, Volatilitätsänderungen oder anderen Faktoren, die einen tatsächlichen Wert der Optionen beeinflussen, zu veranschaulichen. Zum Beispiel könnten Sie die Tage bis zum Ablauf oder zugrunde liegenden Preis anpassen, um die Auswirkungen auf das Delta, Gamma und andere Griechen zu sehen. Die Begrenzung aller Preismodelle ist, dass die Marktkräfte tatsächliche Prämien bestimmen, nicht Formeln, egal wie anspruchsvoll eine Formel sein könnte. Marktbeeinflussungen können zu einem sehr unerwarteten Preisverhalten während der Laufzeit eines gegebenen Optionskontrakts führen. Während kein Modell zuverlässig vorhersagen kann, welche Optionsprämien in Zukunft verfügbar sein werden, verwenden einige Anleger Preismodelle, um eine Optionsprämie unter bestimmten zukünftigen Umständen vorwegzunehmen. Sie können beispielsweise berechnen, wie eine Option auf eine Zinserhöhung oder eine Dividendenausschüttung reagieren könnte, um die Ergebnisse Ihrer Optionsstrategien besser vorhersagen zu können. Probieren Sie unsere Pricing Calculators Position Simulator Offizielle OIC Sponsoren Diese Website diskutiert börsengehandelte Optionen, die von der Options Clearing Corporation. Keine Aussage in dieser Website ist als Empfehlung zum Kauf oder Verkauf einer Wertpapiere oder zur Anlageberatung zu verstehen. Optionen bestehen aus Risiken und sind nicht für alle Anleger geeignet. Vor dem Kauf oder Verkauf einer Option muss eine Person eine Kopie der Merkmale und Risiken von standardisierten Optionen erhalten. Kopien dieses Dokuments können von Ihrem Broker, von jeder Börse, an der Optionen gehandelt werden, oder durch Kontaktaufnahme mit der Options Clearing Corporation, einer North Wacker Dr. Suite 500 Chicago, IL 60606 (investorservicestheocc), bezogen werden. Kopie 1998-2017 Der Options Industry Council - Alle Rechte vorbehalten. Bitte beachten Sie unsere Datenschutzbestimmungen und unsere Benutzervereinbarung. 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